本公司属于造纸和纸制品行业。企业主要从事工业包装原纸、纸箱纸板、各类生活用纸以及再生浆板的生产和销售。报告期，工业包装用纸的销售占到公司收入比重的75%左右，为公司最主要的收入来源。

　　工业包装用纸的主要产品为牛皮箱板纸及高强度瓦楞原纸，处于包装工业产业链的中游，和其他纸种相较，其市场规模大需求相对稳定，且与宏观经济的相关性极为紧密。伴随着中国经济的腾飞，包装原纸快速成长为造纸行业规模最大的细分行业。国家在政策方面的支持，特别是环保等方面出台的各项政策，对行业格局产生重大影响。回顾过去十年，行业供给端在环保政策的严控措施下，落后产能加速出局，行业集中度提升，环保设施齐全且具有规模效应的企业成为受益者。国家正式执行“禁废令”后，上游优质原料的短缺，对行业扩增产能的热情有一定的抑制作用，产能扩张基本集中于头部企业，引导着行业向相对健康、有序、良性的方向发展。由于包装原纸下游和经济活动高度相关，最终客户涉及中国经济方方面面，宏观经济的变化对行业需求端的影响十分显著。当前世界政治经济格局出现了众多不确定因素，宏观面的变化导致国内包装用纸下游市场的需求呈现一定程度的萎缩。2023年度，在需求疲弱、进口原纸冲击和产业链去库存等一系列因素作用下，行业内大部分公司业绩特别是上半年业绩较上年同期出现较大幅度下滑，下半年在电商传统销售旺季及产业链库存回补的推动下，市场回暖纸价抬升，但行业全年整体盈利水平依然较往年偏低。现阶段包装原纸的供给端压力阶段性放缓，需求成为行业的主导变量。目前国家已密集出台了增进投资、促进产业发展、刺激消费的各项政策，但政策落地见效尚需时日，因此，内需及出口弹性恢复将对板块未来景气度的提升，企业盈利空间的扩大起到决定性作用。

　　包装原纸作为工业原料，其终端产品广泛运用于制造、消费、出口等各领域，对宏观经济变化有高度敏感性并呈现密切正相关性。除传统工业产品运输包装，近年来电商，直播等新型消费模式，更是给包装原纸带来新的应用场景，形成了包装原纸行业市场容量巨大需求韧性较强的特性，产销量已占据整个造纸工业的半壁江山。由于人均纸张消费量和各地区的经济发展情况有着密切联系，在经济更为发达的地区纸张的消耗量往往也更大，国内人均板纸消费量和其他发达国家相比尚有差距，因此，随着国内经济均衡发展，国内人均消费能力的提高，覆盖面广、消费属性强的包装原纸市场仍然具备提升空间，同时下业的技术提升和产品升级也将使得上游原纸行业获得稳定的发展前景。

　　中国经济已经步入到高质量发展阶段，国家执行的环保和能源政策日趋严格，相继出台的一系列政策使得造纸行业集中度加速提升，行业的进入壁垒和新产能落地门槛也由此提高。一方面，行业加快了造纸装备改造升级的步伐，有实力的企业在新建产能和技改时均把节能和绿色作为建设目标，高车速、大幅宽的新型纸机成为主流，并在生产环节引入循环、低碳技术，以确保可持续发展的能力，而无法实施技改的落后产能被持续清出。另一方面，国内包装原纸产能的扩张受到限制，倒逼头部企业将产能扩张重心自国内转向国外，加速海外市场的产能布局，布局海外既可以这些企业使用高质量低成本的原料获得成本优势，又可将产品市场延伸至东南亚新兴制造业国家。长期看未来箱板纸和瓦楞纸市场将进一步分化，具备稳定优质原料供应的企业将进一步提升高端箱板纸的市场占有率，而以国废为主要原材料的低端纸市场竞争将日趋激烈。

　　和进口同类产品相比，国内包装原纸一直具备质优价廉，规格齐全及服务及时的竞争优势，并且随着国内造纸设备技术的升级，大部分高档原纸已基本替代进口。中国实施禁废令后，境外原纸企业特别是周边东南亚纸企具备一定的成本优势，国内外市场存在套利空间，同时因缺乏优质原料，高档原纸亦存在市场缺口，海关数据显示近年来进口包装原纸数量显著上升。由于境外成品纸市场成熟供需较为平衡，出口地区本国市场的需求变化也会影响进口成品纸的供应量，且受到运输周期的影响，进口成品纸对国内市场造成的冲击一直以来较为有限。2023年初中国取消成品纸关税，进口原纸出现明显的价格优势，使得本报告期内前三季度箱板瓦楞进口量同比增长超48%，直至国内纸价降至低位，进口量才出现环比下降。报告期内国内包装原纸市场在需求端较为疲软情况下，因进口原纸的大幅流入而面临价格上的挑战，造纸企业的盈利能力进一步承压。目前行业龙头企业采取压低产品价格，抹平进口成品利润差价的方式来抵抗进口成品的冲击，整体上看，产业链完整、产品结构良好，且已在海外布局产能的龙头企业或能获得较强的抗风险能力。

　　受资源所限，本行业对国外优质废纸依赖程度较高，由于进口废纸所产纸浆纤维含量更高，品质更优，可以替代木浆用于高档包装原纸抄造，长期以来进口废纸原料占比保持在25%份额以上。“禁废令”实施后进口原料缺口无法完全由国内废纸填补，促使行业中具备实力的企业，利用各自优势在海外布局再生纸浆的产能和采购渠道，近年来再生纸浆进口价量激增，在尚无商品标准的情况下，除产品质量良莠不齐，也给变相进口固废提供可能性，海关等政府部门的监管压力剧增。2023年11月GB/T43393-2023《再生纸浆》标准发布并实施，标志着中国在再生纸浆领域建立了更为明确的质量要求和规范，具体来看标准规定了作为造纸纤维原料所使用的再生纸浆的术语和定义、产品分类、技术要求、试验方法、检验规则、标志、包装、运输、贮存及质量证明书。通过设定具体的商品标准有助于提高再生纸浆产品的质量，促使对国内外的再生纸浆供应商调整生产流程以符合新标准要求，确保进口高强度纤维可满足箱纸板特别是高端成品纸的生产需求，助力海关商检等政府部门对该类国际商品的监管，并促进国内废纸资源的高效利用和造纸行业可持续发展。

　　本公司属于造纸和纸制品行业。公司主要是做工业包装原纸、纸箱纸板、各类生活用纸以及再生浆板的生产和销售。公司的主导产品为牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸及再生浆板。

　　牛皮箱板纸又称牛皮卡纸或挂面纸板。公司可根据客户需要定制不同颜色、不同克重、不同幅宽的产品。牛皮箱板纸较一般箱板纸更为坚韧、挺实，有极高的抗压强度、耐戳穿强度与耐折度，具有防潮性能好、外观质量好等特点，主要用于制造各类包装纸箱的面纸。

　　瓦楞原纸又称瓦楞芯纸，是生产瓦楞纸板的重要组成材料之一。瓦楞原纸要求纤维结合强度好，纸面平整，有较好的紧度和挺度，要求有一定的弹性，以保证制成的纸箱具有防震和耐压能力，主要用作瓦楞纸板的瓦楞芯层（中层），对瓦楞纸板的防震性能起重要作用，也可单独用作易碎物品的包装用纸。

　　白面牛卡纸主要用于高端纸箱包装，一般指白木浆挂面的箱板纸。面层使用漂白木浆，衬层用脱墨浆或白纸边。白面牛卡的生产技术要求较高，制浆流程比较复杂。

　　纸箱纸板由箱板纸和瓦楞原纸组合加工制作而成，主要用于工业产品包装，既起到保护产品的作用，又可用于产品的标识广告宣传。

　　生活用纸指为照顾个人居家、外出等所使用的各类卫生擦拭用纸，公司生活用纸基本的产品为卫生纸、面巾纸、擦手纸、厨房用纸，并加工各类终端产品包括卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、擦手纸、厨房纸等。

　　再生浆板是利用分类回收的纸、纸板及纸制品为原料，经拣选、碎解、筛选、干燥等处理得到的纸浆。公司全资子公司景兴控股（马）公司目前的主要产品本色再生纸浆是以回收的本色废纸为主要原料制成的再生浆，根据原料等级的不同和抄造工艺的调整可用于全部或部分替代木浆。

　　1、区位优势：公司所处的长三角地区为中国经济最为发达地区之一，区域内制造业密集并具有旺盛的需求。公司产品的最佳销售半径覆盖上海、浙江、江苏等地区，该地区为我国主要的制造业基地和出口基地，也是电子商务业、快递业最为发达的区域，区域内工业包装用纸及生活用纸的需求量旺盛。同时，区域内工业包装用纸消费量大，废纸产生量大，也是良好的原料市场。此外，公司紧邻杭州湾畔的乍浦港，便于公司通过“水路+仓库”的业务模式进行异地市场扩张，突破产品销售半径的限制。

　　2、工艺及技术装备优势：公司引进了国外一流造纸设备和技术，装备优良、自动化程度高，使公司吨纸消耗水平低、产品质量稳定性居行业前列。公司企业技术研究院 2013年被嘉兴市科技局认定为“嘉兴市级高新技术企业研究开发中心”，2014年被浙江省科技厅列入省级企业技术研究院。2017年以来，公司又陆续设立了博士后工作站、嘉兴市院士专家工作站。企业技术研究院与两工作站紧密合作，加强双方间的交流沟通，紧紧围绕合作项目推进，为公司科技创新、解决技术难题提供有力的支撑并促进成果转化，提升了公司的创新力和竞争力。为进一步促进企业的科技进步，提高产业技术水平，提高企业的科研开发和成果转化能力，公司与浙江大学、华南理工大学和浙江科技大学等大学科研院校广泛深入地开展技术合作，形成现代化产业技术体系，确保公司技术装备与生产工艺在行业内处于先进水平。

　　3、环保优势：公司是首批获得全国唯一编码排污许可证的 19家企业之一，在环保装备、环保技术及环保标准执行方面有着明显的优势。通过工艺改进，公司平均吨纸污水排放量为4-5吨，远低于《制浆造纸工业水污染物排放标准》（GB3544-2008）要求的吨纸排放量水平。公司生产废水的最终排放主要通过嘉兴市联合污水处理网进行集中处理。得益于管网系统的规模优势，公司排污费用低于行业一般企业。而随着国家实施节能减排和淘汰落后产能工作力度的加大，公司的环保优势将益发凸显。

　　4、品牌优势：公司自成立以来一直从事箱板纸的生产经营，是华东地区最主要的牛皮箱板纸和白面牛皮卡纸的专业生产企业之一，具有一定的行业影响力。公司为中国包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基地”，公司的“景兴”牌牛皮箱板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌称号。

　　5、循环经济优势：公司生产绿色环保纸品，利用先进的技术，以再生利用的废纸为主要原料，林木资源消耗少。这种“资源、产品再到资源”的循环经济模式和技术是造纸行业发展的必然趋势，符合国家产业政策对造纸行业原料结构调整的要求，受到国家政策的鼓励和支持。

　　本报告期内公司主营收入及利润来源为工业包装原纸（牛皮箱板纸、高强度瓦楞原纸）、生活用纸以及纸箱纸板的生产和销售。

　　工业包装原纸行业下游终端市场覆盖面广，涉及实体经济各个领域，形成了行业与宏观经济相关性大、敏感度高的属性。报告期内国内外政治经济形势复杂多变，市场经济处于复苏阶段，经济增速和出口放缓，社会总体需求偏弱。报告期上半年，行业新增产能阶段性释放，年初取消成品纸进口关税后具备成本优势的进口包装原纸大量到港，短期内原纸市场供应量迅速放大，在市场需求疲软的情况下，行业遭遇供需两端双向夹击，市场竞争压力加剧成品纸价格持续走低，行业盈利空间收窄，行业内大部分公司经营业绩较上年度出现下滑。报告期下半年，国内市场包装原纸价格缓落，产业链库存水平降至低位，市场在7、8月份跌至底部。随着进口成品纸比价优势不在，供应量锐减，同时废纸原料因收购量下滑价格出现反弹，助推市场开启一波震荡上扬行情，四季度进入传统电销售旺季及产业链为迎接“双节”库存回补，客户订单逐渐增多，包装原纸市场价量上扬，企业盈利能力有所回升。

　　全年看龙头企业以往年度扩增产能进入释放周期，国际纸品进口增加，供应端短期内迅速放量，而和行业密切相关的内需和出口尚未恢复弹性，市场需求疲软，包装产业链上下游除传统销售旺季均持续去库存以降低成本及风险，市场呈现弱势运行状态。面对低迷的消费市场，行业内主要企业继续通过降低产线开工率，向下调整产品价格，来控制成本促进销售，行业利润空间被大幅压缩。报告期内公司经营承压，产能利用率虽能维持在较高水平，但主要产品价格下降，导致公司在产销量与去年基本持平的情况下，销售收入出现明显下降，业绩不达预期。

　　公司为资源循环型企业，以采购废旧包装纸箱为原料生产运输包装原纸。公司的主要原料为在国内市场收购回收的废旧包装纸箱等废纸，同时为满足产品技术标准，进口适量的优质再生纸浆替代木浆。报告期内公司主要从台湾、东南亚地区进口再生废纸纤维浆，以满足包装原纸成品耐破、抗压等技术指标对原料纤维长度和韧度的要求。报告期内公司为获得优质原料而实施的马来西亚再生浆生产基地项目建设完工，设计产能80万吨两条生产线月正式投产，景兴控股（马）公司以美国废纸为主要原材料，生产不同级别的高品质再生浆板。报告期内，公司向景兴控股（马）公司采购的再生纸浆占全年进口废纸浆的73%。

　　因成品纸市场疲软，主要原材料国废市场需求转弱，废纸价格震荡走低，公司全年原料采购成本较上年下降。

　　报告期内，公司实现营业收入5,456,896,139.62元，较上年同期下降12.37%；营业成本5,129,620,591.68元，较上年同期下降13.03%；实现归属于上市公司股东的净利润91,573,590.37元，较上年同期下降22.13%；公司综合毛利率较去年同期上升0.72%。报告期内，公司期间费用375,087,890.34元，比2022年度下降9.04%；经营性现金流净额为-29,751,546.88元，比去年同期减少1.03倍。

　　报告期内，根据年初董事会制定的经营计划，公司主要业务及业绩完成情况如下：

　　报告期内，包装原纸市场需求因出口和内需尚未恢复弹性，继续延续上年偏弱的局面，行业内新增产能阶段性释放和各种类进口成品纸到港增加整个市场的供应量，供需两端双重夹击下原纸价格持续下行，市场竞争愈发激烈，公司经营整体承压，全年产销量与去年同期基本持平，但产品销售均价有一定幅度下降，经营业绩出现下滑。

　　报告期内公司主要在国内市场采购废旧纸箱为主要生产原料，同时在海外采购再生纸浆补充生产所需优质纤维。2023年，国内废纸原料因受成品纸市场需求疲软，行业开工率降低，进口再生纸浆渠道品种逐步成熟等众多因素影响，市场下行趋势较为明显，国废价格底部支撑被击穿，尽管下半年在收购量萎缩、国际主要废纸品种价格上扬的刺激下，国废价格有所回升，但市场总体呈震荡下降趋势，公司全年国废采购均价较上年同期下降。报告期内公司采购部门根据市场变化和税务政策要求，强化了供应商管理和考核，多次修订《采购管理制度》，调整废纸收购品类和质量标准，同时为进一步降本增效，公司积极推动精益供应链优化管理，报告期下半年在供应链优化辅导完成后，各项精益采购标准化要求均纳入公司辅料日常采购工作范围，并制定相关考核要求，通过实施供应链优化全面达成了年初计划的降本目标。报告期内公司从台湾和东南亚地区采购废纸浆，其中向景兴控股（马）公司采购的再生纸浆占比超过 70%，实现优质再生纸浆的自主供应。

　　严峻的市场环境也给原纸生产管理带来更多的挑战，为最大程度降低生产成本和经营风险，报告期内公司工业用纸事业部以提高生产效率和产品品质、降低各项成本消耗为重点目标，优化并加强了包括生产计划、产品质量控制、设备检测维护、一线员工培训在内的等各项车间现场管理措施。报告期内针对产品质量及客户投诉、设备非计划停机等问题，除采取增强日常巡检，对工艺流程实施、设备运行、产品质量存在的问题早发现早处理以外，还组织一线工人和技术人员开展各机台专向管理优化和技术攻关项目。结合可视化生产数据共享系统，对原料、化工及水量、压缩空气等能源进行实时统计、异常跟踪及月度考核，与公司研究院研发实验室合作，全年共实施并完成工艺改进、节能降耗等技术攻关项目25项。报告期内，为更好发挥景兴控股（马）公司再生纸浆板接近木浆纤维的产品优势，启动再生浆板工艺流程优化项目，以最大程度发挥其替代木浆的作用，并紧跟市场脉络和热点，持续进行新产品的研发，利用优质原料对部分机台展开S及S1级新品开发。同时积极拓展市场领域，面向建筑装饰新型材料等方向开发新产品，利用优质再生纸浆的自给优势，开发了再生石膏护面纸等新产品，产品上线试生产后已实现试销。报告期内工业用纸事业部在公司节能降耗工作领导小组的指导下，对末端废水进行再处理后替代清水使用技术进行优化，进一步降低造纸废水的排放，并入选浙江省节水型标杆企业。

　　报告期宏观经济尚处于复苏阶段，出口内需增速放缓，原纸市场需求减弱，与此同时行业龙头释放新增产能及取消关税后大量到港的进口成品纸增加了市场供应，行业供需关系失衡，出现明显向下拐点。报告期内行业龙头持续下调成品原纸销售价格以保持市场份额争取客户订单，同行间竞争格外激励。面对严峻市场环境，工业用纸销售部门坚持以公司生产经营计划为导向，重点围绕销量、价格、收款为业绩导向，秉承指标分解到团队、到个人的核心思路，根据市场供求关系、公司产能等，进行销售任务分解，同时考核机制细化、趋严、激励同步跟进，充分激发销售人员的潜能和工作热情，切实完成本期销售目标。日常通过跟踪客户的备货动态，及时获取信息争取订单，利用市场、地域条件的优势，及时发掘原纸市场动态，努力把握年内每一次短暂的市场机会，以合理价格获取订单，特别是金九银十传统旺季，加速产品出货量，将产品库存降至全年最低。报告期内销售部门全力维护现有客户资源，和生产技术部门共同改进研发符合市场需求主流产品，持续优化产品结构，以稳定、服务好优质客户，并努力开拓市场，报告期内新开发客户147家，有持续业务大客户27家，并与其中6家签订常年供货合同，在销售团队共同努力下，基本达成销售计划。

　　报告期内，公司生产各类包装原纸144.39万吨，较上年下降2.15%，销售各类包装原纸139.05（合并抵销后）万吨，较上年下降0.75%，全年实现销售收入4,075,867,128.33元，较上年下降19.20%。

　　公司生活用纸收入主要来源于生活用纸原纸和成品销售以及OEM加工，其中各品类生活用纸原纸销售占比达 90%。报告期内，公司主要采购漂白阔叶浆和针叶浆加工生产生活用纸原纸及成品，生产成本中木浆等原材料占比约占 70%，漂白阔叶浆用量约占木浆总用量的75%。报告期内受国际市场需求疲软叠加纸浆产能投产，木浆国际商品价格自进入23年后，从高点下跌一路走低，三季度初到达本轮价格调整的低点，受成本传导的滞后影响，生活用纸生产企业盈利随后得到修复。

　　按生产环节区分，生活用纸原纸的经营直接受行业供需关系影响，成品则更受终端市场消费信心的影响。报告期内，受行业内新增产能投放的影响，行业供大于求的格局依然延续，原纸生产环节的利润空间继续受压。和原纸销售不同，品牌与渠道是生活用纸成品销售的制胜关键，行业中拥有品牌和渠道绝对优势的龙头企业长期占据市场主导地位，终端市场的消费信心决定成品的利润率。报告期内消费市场信心在政策发力下进入改善阶段，在木浆价格触底后，生活用纸成品利润率出现拐点。报告期内公司生活用纸事业部以销售原纸为主，受行业供求关系失衡影响面临较大的压力。报告期内，生活用纸事业部联手公司造纸研究所共计完成55项新品的研发，成功开发的新品大部分为环保类生活用纸产品，其中2项为纯竹浆纤维保湿纸等产品，29项则是采用本年度投产的脱墨浆替代漂白阔叶浆生产环保生活用纸，品类包括卫生纸、餐巾纸、擦手纸，主要针对环保产品接受度较高的海外市场和国内大集团采购需求进行研发，报告期内大部分环保生活用纸已投入生产并向韩国等境外地区销售。此外，年内应境外客户需求，研发部以景兴控股（马）公司生产的再生纸浆为原料开发了一款环保本色擦手纸。这部分环保产品的顺利推出并为市场所接受，凸显了公司在再生造纸纤维利用方面的技术优势，在满足不同层次、不同地区的客户需求的同时，实现了生活用纸事业部构建低成本，多元性、差异化的生活用纸产品体系的经营目标。

　　报告期内生活用纸原纸销售主要覆盖江、浙、沪、皖地区，主力区域销量占比达 79%。公司将未喷涂保湿原纸、餐巾纸、再生浆原纸、吸水衬纸作为重点产品进行客户开发，同时以稳定的质量、优质的服务，巩固并深度挖掘了现有大客户业务，通过加强与OME客户的合作，逐步提升了定制类方包纸、餐巾纸、擦手纸等高毛利、高产量产品的销量，助力快速消化新增产能。23年公司新增直营客户 83家，并且以再生生活用纸为主打产品建立了境外销售渠道，将相关产品销售至韩国等周边国家和地区。报告期内生活用纸事业部对自主“品萱”品牌进行升级迭代，开发了“漫森活”系列产品，为脱墨浆产品的市场开发做足准备，年内公司利用与国内知名消费品品牌合作的契机大力发展AFH渠道，并在该渠道上着力推广公司环保类产品，除天猫、京东、苏宁、微信小程序等传统EC渠道，23年公司新设1688超级工厂店，经营自有产品的零售、一件代发、批发，并将该工厂店作为公司OEM、ODM定制客户引流的重要途径。

　　报告期内，生活用纸事业部生活用纸原纸实际产量为12.73万吨，比上年增长33.30%，实现销售10.76（合并抵销后）万吨，比上年增长36.20%，加工卷卫、软抽、手帕纸、商用大盘纸、擦手纸等终端产品产量为 116.34万箱，比上年增长 3.00%，实现销售 120.46（合并抵销后）万箱，较上年同期增长 3.55%，生活用纸事业部共实现营业收入825,332,110.69元，比上年增长28.56%。

　　公司纸箱纸板业务为工业包装原纸的下业，主要产品为瓦楞纸箱和瓦楞纸板。作为绿色环保产品，瓦楞包装纸箱具有轻量化、可回收利用、易降解以及利于装卸运输等其他包装材料无可替代特点，因而市场规模巨大，但受制于销售运输半径，行业呈现较为分散的局面，设备技术升级是促进行业整合主要因素，行业盈利能力与上游原纸价格和消费需求变化密切相关。报告期内，上游包装原纸价格持续回落，纸箱业务采购成本虽有显著下降，但因受出口内需增速变缓，纸箱市场需求继续延续上年度较为低迷的局面，同业间竞争激励，瓦楞纸箱销售价格亦有较大幅度下降，纸箱业务利润空间因而有所压缩。

　　报告期内，包装事业部市场围绕经营目标，在全体员工中树立安全与环保并重、质量与服务并重的工作意识，以精诚团结、精益求精、精打细算为管理核心，通过抓效率、抓降耗、抓技术、抓培训，全面提升从管理层到基层员工的执行力、思考力、沟通力、学习力、创新力，重点在提产、降耗、开源等各方面进行管理优化创新，通过微创新、品管圈、众智圈等活动征集了237项合理化建议，并在全年对设备和工艺实施了18项技术攻关和技改更新，各项举措使得包装事业部的经营管理在软硬件各方面都得到提升，确保其在逆境中达成既定的经营目标。

　　报告期内包装事业部为在高度竞争的市场环境中获得更多优质订单，先后完成了包括FSC森林管理体系、快递包装绿色产品认证、两化融合管理体系、质量、环境、职业健康安全管理体系等各项管理体系审核认定。在终端市场持续低迷的情况下，公司依据自身技术特长和设备能力，针对各类客户群体差异性的下单模式、交货模式、服务需求，采用不断柔性化、模块化的生产管理系统，为客户提供灵活、高效、优质的服务，不但有效维护了原有优质客户，同时还在快递等重点业务领域拓展了 67家新客户，并获得客户高度的认可，23年平湖景包荣获浙江省包装印刷行业“创新创业奖”、荣获中国快递协会“快递协作发展贡献奖”等行业荣誉。

　　报告期内包装事业部进一步加强环保产品研发和创新力度，作为“浙江省第一批塑料替代产品生产企业”、“浙江省第一批绿色产品（服务）认证领跑者”，除在日常严格按照绿色包装产品认证标准组织生产，主动向客户推广绿色环保产品，更借力公司造纸研究院的研发优势及公司不断增长的消费品零售渠道，探索消费市场对包装品多样化需求变化趋势，并结合低碳时代市场对减塑产品的迫切需求，和研究院共同研发各类的新型包装材料及新型包装纸箱，将研发创新绿色环保产品作为打造差异化优势和可持续发展的战略重心。

　　报告期内，公司纸箱、纸板业务销售 11,525.54（合并抵销后）万平方米，略低于上年度。全年营业收入453,429,938.40元，较上年度下降11.52%。

　　报告期内，景兴控股（马）公司一期80万吨废纸浆板项目及其配套工程项目建设完工，并分别于5月和7月投入试生产。项目土建包括办公及员工宿舍区、浆板机联合厂房、天然气及垃圾焚烧电厂、给废水处理站、废纸原料仓库、浆板成品仓库以及道路、绿化等外场附属工程，截止本报告出具日，工程项目均已取得了马来政府的 3C认证。两条共计80万吨废纸浆板生产线达到预定使用状态，完成产能验收，于 10月投入正式使用。报告期内，景兴控股（马）公司主要采购AOCC13#、AOCC12#生产H级浆板及SA级浆板，同时使用AOCC12#混合回收渣浆生产AA级浆板。经检测景兴控股（马）公司生产浆板质量技术指标接近木浆浆板，景兴控股（马）公司已向母公司和其他客户销售高品质再生纸浆板。报告期内，公司6万吨脱墨浆生产线月底正式投产，该生产线以回收的书本纸、办公纸为原料，生产的脱墨浆作为主要原料提供给公司生活用纸事业部生产环保再生生活用纸。

　　报告期内，经公司八届董事会二次会议及2023年第三次临时股东大会批准，公司正式启动马来西亚二期项目，二期项目将建设60万吨原纸生产线，公司已按中国及马来西亚政府法律法规要求，就景兴控股（马）公司增资及项目建设等事宜向相关部门申报审批。截止报告期出具日，增资已通过中国商务部的批准，并向发改委报送了申请文件，目前在等待审批过程中。

　　创新能力的提升离不开创新实践。2023年度，公司围绕技术创新共实施完成研发项目27项，研发投入19,800万元；实施完成技改项目36项，技改投入约7，963万元，超1，000万元投资项目共有3个：环保白水多盘改造、PM13 压榨机架/施胶机/气罩本体改造项目、PM12 汽罩热回收节能项目；实施了技术攻关项目14项，其中完成4项目，包括《改善PM10和PM12S级面层印刷露白问题》、《改善生活用纸保湿纸的柔软性》、《提高生活用纸环保纸运行效率，降本增效》、《提高脱墨浆和环保纸灰分检测效率，缩短检测时间》。

　　公司瞄准企业高质量发展要求，积极开展新产品（新技术）开发与创新成果转化工作，推动科技成果产业化。报告期内，共完成4个省科技厅新产品和3个省经信厅新产品鉴定，其中“能源互联网与工业互联网融合平台，数据服务技术与应用”荣获2023 年度电力科技创新“一等奖”。

　　公司制订了《知识产权管理办法》，规范知识产权管理、保护和运用。2023 年度，公司申请发明专利 10 项，获得专利授权12 项，其中发明专利9 项。截止2023 年底，景兴纸业拥有专利66 项，其中发明专利20 项。公司知识产权管理体系通过凯新认证（北京）有限公司的认证审核。

　　报告期内，公司持续做好对外投资的投后管理工作，跟踪投资项目的进展和经营情况，截至本报告期末，公司参与的私募基金的投资情况如下：

　　经公司股东大会批准，公司全资子公司上海景兴公司出资3,000万元认缴宣城正海基金 15%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2017-063”公告）。

　　公司委派姚洁青女士担任宣城正海基金的投委会委员，并持续参与该基金的管理，对投资标的进行关注跟踪，督促基金管理人履行管理责任，防范投资风险。

　　经2017年第四次临时股东大会批准，公司全资子公司上海景兴公司认购5,000万元金浦并购基金份额，成其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2017-074”公告）。经六届董事会二十八次会议及六届监事会二十五次会议批准，上海景兴公司以自有资金人民币3,500万元受让上海颐投财务管理合伙企业（有限合伙）持有的金浦并购基金3,500万元份额。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2020-061”公告）。截至本报告期末，上海景兴公司已经完成了对金浦并购基金合计8,500万元的出资。

　　截至本报告出具日，金浦并购基金所投企业龙利得（300883）智能科技股份有限公司、上海睿昂基因科技股份有限公司、宁波德昌电机股份有限公司、山东天岳先进材料科技股份有限公司、和元生物技术（上海）股份有限公司、宁波天益医疗（301097）器械股份有限公司、华海清科股份有限公司、深圳华大智造科技股份有限公司、江苏恒兴新材（603276）料科技股份有限公司、上海阿为特精密机械股份有限公司、上海龙旗科技（603341）股份有限公司、上海英内物联网科技股份有限公司、上海百金化工集团股份有限公司已实现IPO上市或新三板挂牌；北京屹唐半导体科技有限公司已在科创板提交注册申请；青岛青禾人造草坪股份有限公司、长风药业股份有限公司、海安橡胶集团股份公司处于IPO审核过程中；上海奥普生物医药股份有限公司、上海凯世通半导体股份有限公司、浙江新亚医疗科技股份有限公司、河南心连心化学工业集团股份有限公司、三河亮克威泽工业涂料有限公司、龙利得智能科技股份有限公司、宁波德昌电机股份有限公司、和元生物技术（上海）股份有限公司已完成退出；宁波天益医疗器械股份有限公司、华海清科股份有限公司、山东天岳先进材料科技股份有限公司、深圳华大智造科技股份有限公司、上海阿为特精密机械股份有限公司、上海龙旗科技股份有限公司、西安驰达飞机零部件制造股份有限公司实现了部分退出。截至本报告期末，金浦并购基金进行了 22次分配，上海景兴公司累计收回投资35,568,642.63元。

　　经六届董事会三十次会议、七届董事会三次会议审议批准，公司全资子公司上海景兴公司出资2,055.26万元认缴浙江容腾创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“容腾创投基金”）15%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2020-070”及“临2020-083”公告）。

　　截至本报告出具日，容腾创投基金所投企业山西科达自控股份有限公司已在北京证券交易所上市；瑞浦兰钧能源股份有限公司已在香港证券交易所上市；江西江南新材料科技股份有限公司已经向上海证券交易所递交了在主板IPO的申请；宁波视控汽车电子有限公司已实现退出；山西科达自控股份有限公司实现了部分退出。截至本报告期末，容腾创投基金进行了1次分配，上海景兴公司累计收回投资500,000.00元。

　　经总经理办公会议审议批准，公司全资孙公司景兴创司出资1,900万元认缴平湖绿合金凰展平二号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“金凰展平二号基金”）基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2021-055”公告）。截至本报告出具日，景兴创司已经完成了对金凰展平二号基金665万元的出资。经公司总经理办公会议经要批准，景兴创司于2023年7月与平湖市小太阳童车股份有限公司、嘉兴绿合创业有限公司、嘉兴哈雷童车有限公司签署认缴出资份额转让协议，将尚未出资的1,235万元认缴出资份额以0元转让给前述三方，本事项已经完成工商变更登记。景兴创司对金凰展平二号基金出资已经完成。

　　截至本报告出具日，金凰展平二号基金所投浙江安仕材料科技有限公司实现部分退出；上海瀚海检测技术股份有限公司、上海联泰科技股份有限公司、北京后稷智联信息技术有限公司、阜阳欣奕华材料科技有限公司、上海细胞治疗集团有限公司、浙江万有码力网络科技有限公司尚未退出。截至本报告期末，金凰展平二号基金进行了1次分配，景兴创司收回投资276,498.69元。

　　经七届董事会十一次会议审议批准，公司全资子公司上海景兴公司出资1,000万元认缴嘉兴栈信基金股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“栈信基金”） 19.96%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2021-081”公告）。截至本报告出具日，栈信基金已完成对山东耀目动物营养有限公司专项投资5,000万元的出资。

　　经七届董事会二十次会议审议批准，公司全资子公司上海景兴公司出资5,000万元认缴上海金浦创新私募投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“金浦创新基金”）3.11%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2023-011”公告）。截至本报告出具日，上海景兴公司已完成了对金浦创新基金1,000万元出资。截止本报告出具日，金浦创新基金对成都锐成芯微科技股份有限公司、上海泽丰半导体科技有限公司、无锡华海金浦创业投资合伙企业（有限合伙）、芯盟科技有限公司、云合智网（上海）技术有限公司的投资。

　　经六届董事会十二次会议审议批准，公司出资 900万元认缴安吉正海锦安投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“安吉锦安基金”）9%基金份额，成为其有限合伙人（LP）（关于本次投资具体内容可参考公司“临2018-031”公告）。2018年8月，安吉锦安基金出资2,250万元投资安徽宣酒集团股份有限公司，认缴其500万股新增注册资本。截至本报告期末，安吉锦安基金完成全部投资的退出并进行了分配，公司累计收回投资11,817,391.30元。2024年1月2日，安吉锦安基金完成工商注销流程。

　　公司长期发展目标：公司将始终以“与客户共成长，使客户的产品增值”为使命，坚持“以执行为准则，以结果为导向，树立超越客户预期的心态，把服务做到极致”的核心价值观，以技术为依托，以品质求生存，以服务争市场，以效益谋发展，实现“成为中国更优秀、更专业的纸品供应商”的企业愿景。

　　公司现阶段战略目标--“向阳而生，熬过寒冬”：宏观层面看，2024年全球政治经济震荡模式未变，国内经济结构性压力客观存在，国家在稳定经济的前提下，正通过鼓励科技创新、扩大内需、绿色发展等措施建立中国经济发展的新模式。在经济模式转换始初，造纸行业将继续处于需求收缩、供给冲击、预期转弱的困难局面。面对经济次序、产业环境和周期的变局，景兴人将保持定力和信念，凭借“事在人为”的坚持，脚踏实地的发展，把当下的逆境作为实现自我突破的催化剂。2024年公司将坚持深化内部改革，围绕“精益管理、双增双节、节能减排、正风肃纪”等主线，开源节流，降低成本，提升各部门的工作效率和服务意识；坚持科技创新驱动发展，发挥公司造纸研究院的优势，以“空杯”、“归零”的心态，大胆创新，科学造纸，突破技术制约；加快数字化智能化转型步伐，实现生产系统稳工艺、提效率、降成本的目标；利用境外项目投产的机会，完成公司从原料到最终产品生产链垂直整合，形成景兴再生浆、原纸、纸箱三大业务模块，精耕细分市场，实现业务多元化发展；培养拥有全球视野、跨文化经营的能力，拓展国际原料供应链和原纸产品市场，努力做大业务增量，延展发展空间，形成具有景兴特色的新优势、新动能，在困境中实现企业价值的最大提升。

　　1）精益求精管理至上，降本增效应对挑战。2024年工业用纸事业部将持续开展TPM、阿米巴、人才复制等项目，增强管理人员队伍的自觉意识，立足一线岗位，发挥每一位员工的微创新作用，针对生产、质量、技术、设备、运行等各方面的突出问题进行识别，发掘各专业条线发现问题、分析问题、解决问题的能力；通过工艺、流程、管理、技术等方面不断创新，优化原料搭配、打浆技术、工艺流程、化工使用，迅速提升技术水平；对无计划停机断纸、设备点检定修、操作使用和设备生命周期进行全方位管控，以提升设备使用率和生产效率。创新激励机制，提高人才培养力度，借助人才复制加快人才成长，引导技术人员致力于技术创新和研究；对重大事故、人为事故、玩忽职守将加大处理力度，保证事故有效解决，杜绝事故重复发生；加强和设备供应商的技术交流，引进高性能、低能耗的备件产品及维修服务；学习研究国内外同行在废水处理、综合能耗、纤维利用等方面的新工艺、新技术，不断在清洁造纸、节能降耗、高性能产品等方向进行技术研发，通过精益管理、科技创新多方位修炼内功，实现降本增效以应对市场的挑战。

　　2）以客户为中心，以质量为基石，不断提升市场份额。2024年工业用纸事业部将以客户为中心，在市场研究、产品研发、销售策略、制造过程以及服务等业务流程中，将产品导向转为以客户需求为先导，把市场调研和客户反馈作为公司获取宝贵信息、指导战略决策、提升产品和服务、建立品牌、维护客户关系和拓展市场的重要工具。本年度公司除建立销售人员调研走访台账考核制度，促进业务人员完成日常客户走访、交流、沟通，收集客户的意见和反馈，还将组织工业用纸生产、技术、销售、品管、仓储部门人员进行联合市场调研，对公司主要客户和供应商进行现场走访，与客户采购、生产、技术等人员面对面交流，详细了解公司产品的外观质量、物理指标、订单交付状况，以及客户对产品的最新需求。通过市场调研和客户反馈，在快速变化的市场环境中，帮助公司了解市场趋势、客户需求、产品表现、同行表现等关键信息，并利用这些信息有效指导公司制定产品开发、营销策略、价格定位等重要决策；了解公司产品的优势和不足，根据反馈的频率、严重性和对客户满意度的影响，持续调整产品特性、改善服务质量、开发新产品，确保客户的需求和期望得到满足，并通过积极响应客户反馈，重建客户信任并提高品牌形象，从而实现稳定可持续的业务增长。3）数智化制造升维，催生公司发展新动能。2024年工业用纸事业部将携手专业机构深化智能工厂建设，启动数字化三期项目即工业用纸数智化云平台、工业用纸工艺AI模型试点，该项目将在一、二期项目实际应用的基础上，进行纵深优化，实现工业用纸部门生产过程全流程数据共享，包括生产计划执行进度信息实时共享，使生产调度人员、销售人员和生产管理人员及时了解真实准确的生产信息，辅助生产决策。实现实时统计分析纤维、辅材、能源的消耗，为物料管理、物料采购、成本核算提供数据支持，实现生产消耗、原料的转化率的批次管理；三期项目还将重点开发工业用纸工艺AI中的制浆调度优化模型、原纸质量优化模型，提高平台纵深服务能力，通过工艺AI模型，为工艺人员在进行平衡和优化工艺参数以及挖掘生产浪费点提供数据支撑；改善质检业务流程，自动生成质检报告，提高质检数据的准确性与实时性，减少质检人员无效工作量，同时沉淀质检数据，为日后质检分析提供数据支撑。公司三期项目上线后，公司平湖生产基地云平台将正式建成，全面的数据汇集将为今后数字价值挖掘做好准备，为公司构建新质生产力打下坚实的数据底座。

　　1）优化产品结构，深度开发环保生活用纸，精准有效实现产品定位。2024年生活用纸事业部继续以原纸销售为主，通过客户反馈和产品数据收集和分析，持续对以木浆为原料的餐巾纸、吸水衬纸、软抽等重点品类的生产流程和工艺进行改进和优化，并在年内协同中纸院完成对未喷涂保湿纸原纸抄造工艺的技术攻关，形成公司质量稳定、技术独到的生活用纸拳头产品，以差别化产品结构参与市场竞争；通过与现有的外贸客户合作，进行境外环保生活用纸市场的调研与分析，了解目标市场需求偏好和趋势，深度开发以自产脱墨浆为原料的环保生活用纸品类；根据不同级别景兴控股（马）公司再生浆的特性，设计本色再生生活用纸，调整生产系统的设备参数和工艺流程，以适应景兴控股（马）公司再生浆原料的纤维特性和成纸要求，根据生产形成的各项数据反馈和用户体验，不断提升本色环保生活用纸品质，并形成公司特有的再生生活用纸产品线。通过调整产品结构，精准有效实现公司生活用纸产品的市场定位，助力公司避免无序竞争，降低市场风险，并在特定产品领域积累经验和技术，保持竞争优势。

　　2）以降本提能为核心目标，深化精益管理提升产能效率。2024年生活用纸事业部将加强生产、销售、技术等部门协同性，根据市场和客户需求的变化，制定更为灵活的生产计划，优化各条纸机线以及大纸机多品种混线生产的排产；改善现有的生产流程，提升多品种生产时的响应能力和换线效率；提高一线员工的操作技能，使其能在不同生产任务之间灵活切换，以促进整个生产系统对多品种、小批量产品的适应性。持续推动生产数据价值的挖掘，借助数字化运营平台，实时监控跟踪生产线运行状况，识别生产过程中的效率瓶颈、质量问题以及异常损耗，通过数据分析调整生产参数和工艺流程，预测潜在的设备故障和维护需求，实施预测性设备维护，减少意外停机时间，提升生活用纸生产线效率。进一步培养和提升管理人员的“检查能力”和“问题意识”，推动“全员、全域、全时”参与TPM管理，做好TPM与阿米巴工作的融合，强化精益管理有序推进成本控制和人才培养，向“四零”目标不断迈进。

　　3）打造景兴生活用纸的价值主张和独特卖点，提升品牌影响力。2024年生活用纸事业部将聚焦三大拳头产品的技术优势以及再生生活用纸的环保理念，线）多渠道全方位宣传，打造公司生活用纸产品全新的核心价值和品牌形象。利用公司网站、公众号、行业论坛以及其他社交媒体平台进行内容投放，以品牌故事等形式展示公司生活用纸的独特卖点和价值主张，发布包括产品研发背景和产品特色、公司在环保生活用纸领域的技术优势和产品理念、宣传有关产品知识和使用技巧的信息、传达企业的核心价值观和社会责任心等内容，帮助客户和消费者了解公司生活用纸产品的独特之处，提高产品的吸引力并建立品牌声誉。利用微信小程序建立品牌社区，定期发布互动内容，让客户和消费者分享使用心得、提出建议和参与讨论，以线上交流平台增强与消费者的连接，增强私域消费者的粘度。通过参加行业展会、拜访潜在客户等线下活动增加品牌曝光度，积极寻找知名品牌和企事业机构的跨界合作机会，推出联名产品或活动，借助他们的知名度进行推广，通过这些宣传推广策略的综合运用，有效地扩大公司生活用纸的品牌影响力。

　　1) 加强服务主动性，深入了解目标市场和潜在客户的需求。2024年公司包装事业部将进一步加强对重要客户服务的主动性，通过电话、邮件或线下会议等方式，定期与公司前25名客户保持沟通，了解他们的需求和反馈信息，以直接的交流方式和大客户建立更紧密的合作关系；建立客户反馈数据台账并进行分析，识别常见问题和市场需求的变化趋势，挖掘客户创意化与个性化需求；多渠道收集市场信息，深入了解销售区域文化和客户品牌特点，积极参与包装行业展会和行业会议，了解行业动态，分析研究同行的产品和服务及其优缺点，找到市场空白和潜在的改进方向；建立内部反馈和沟通机制，确保客户和市场的反馈和资讯能够传达给相关的部门和人员，为产品开发、市场推广、销售策略的改进和服务优化提供依据，使公司在激烈的市场竞争中获得更多优势。

　　2）注重技术融合，开发功能化数字型包装产品。除了传统的保护和储存功能外，2024年公司包装事业部将更关注当前和未来包装纸箱产品创新的方向，对生产线和装备进行升级使之更适应智能包装技术，包括QR码、智能标签、RFID和近场通信(NFC)芯片等技术在实际生产过程中的应用，为客户提供包含安全、身份验证和连接反馈等增值服务的包装产品，通过数字技术协助客户与其消费者建立联系；对纸箱结构设计进行创新，提高其堆叠效率、存储空间利用率，满足物流、快递公司对于减少物流成本的实际需求，并顺应社会对绿色环保产品的需求，在设计时加入更利于循环使用的或者易于拆分和回收的解决方案；探索纸箱功能性改进，继续开发提高承重能力、防水防潮性能、抗震抗压能力等具有增强功能的纸箱产品，以适应不同行业的特殊需求，从而提升产品的附加值。

　　3）推进生产过程控制，严控生产成本。采购是纸箱生产成本控制的重要环节，2024年包装事业部将降低采购成本纳入工作重点，寻找价廉物美产品和优质供应商，与优质供应商建立长期供应关系；加强半成品和仓储管理，减少“八大”浪费，合理控制库存水平，在确保生产所需物料及时供应的同时，避免过多积压和资金占用；持续改进生产流程和管理方式，消除不必要的环节和浪费，提高整体运营效率，通过优化工艺减少原材料的使用和降低能源的消耗；理解工艺流程，分析原材料配置的计划成本与实际成本之间差异的成因，完善成本预算控制系统，并实时监测每一项订单的成本，最大限度确保每个订单带来盈利；优化人员管理，合理安排人力匹配产能，避免用工浪费，通过培训提高员工技能和工作效率，开展敏感岗位轮岗，吸引年轻化员工加入，改善人力资源结构，以此进一步提高企业的竞争力和盈利能力。

　　1）建立管理体系和绩效考核机制，实现运营目标。 2024年景兴控股（马）公司在充分了解当地法律法规和文化差异对管理和考核的影响前提下，结合前期运营过程获得的经验和存在的问题，建立完善景兴控股（马）公司的管理制度和考核标准，包括制定标准化流程，对关键的业务流程，如产品制造、财务报告、销售采购等，明确标准化的操作程序，确保景兴控股（马）公司操作与总部保持一致性；设计的考核体系，考虑马来当地国情和与国内发展阶段的不同，实施具有一定灵活性、适应性强的绩效考核体系；对马来本地和外来员工进行充分的培训，确保他们理解并能够执行公司的管理制度和考核标准，提供必要的支持和资源，帮助员工达成绩效目标；建立有效的沟通渠道，让景兴控股（马）公司的员工能够及时了解公司总部的最新动态，定期举行会议或视频会议，加强公司总部与景兴控股（马）公司之间的沟通和协调，从而确保境外公司能够顺利运营并实现预定经营目标。

　　2）培养跨国经营人才梯队。2024年公司将根据景兴控股（马）公司在生产、技术、管理、运营等业务条线对人才的需求，建立海外派遣员工的“人才蓄水池”。设立专项选拔和培训项目，把专业背景、工作经验、语言能力和文化适应能力作为选拔标准，通过外部招聘和内部选拔，选择具有潜力和适应性强的人员进行培养；制定详细的海外派遣员工培养计划，确保培养计划涵盖必要的技能培训、跨文化沟通、业务理解等方面，开设专业培训课程，如领导力发展、项目管理、当地市场知识等课程，并提供跨文化培训，帮助员工了解马来西亚的文化、商业习惯和社交礼仪，确保他们具备在景兴控股（马）公司工作所需的技能和文化适应能力，与前期在景兴控股（马）公司工作的员工进行交流，分享他们在海外工作的经验和建议，安排拟派遣员工参与和景兴控股（马）公司运营对接的相关工作，以便他们提前适应和熟悉景兴控股（马）公司的工作流程，为景兴控股（马）公司一期运行人员换岗以及启动景兴控股（马）公司二期项目做好人才储备工作。

　　3）明确产品目标市场，建设国际供应链。2024年景兴控股（马）公司将继续会同总部生产技术部门和再生浆板销售小组就开发再生浆板产品进行技术和市场论证。根据现阶段主要产品在总部牛皮箱板纸、再生生活用纸生产线抄造获得的技术数据，对景兴控股（马）公司现有的生产工艺流程进行调整；通过前期再生浆板销售小组在纸袋纸、石膏护面纸、高强纱管纸等领域的市场摸底和客户试销反馈，深入了解客户对现有产品的使用体验，产品的改进方向，以及潜在用户的需求痛点，从行业视角、用户视角、竞争视角出发，明确产品的定位和开发思路，并就提升产品性能和质量，开展工艺升级改造的技术方案论证，对再生浆板产品进行分级开发，通过反复的用户测试、反馈进行产品迭代，设计高、中、低端不同层次的产品系列，以满足不同细分市场的客户需求，加快产能提升的步伐。同时为保证产品品质，提高原料的质量控制，减少对中间商的依赖，景兴控股（马）公司将着手建立自主可控的废纸国际供应链，根据质量、价格、交货时间、信誉、服务水平建立最佳原料供应商名录，同时与美国等主要原料供应国的废纸回收公司或分销商建立长期的合作伙伴关系，共同应对国际原料的变化和挑战，并探讨在关键地区投资建设废纸分拣和加工中心，以更好地利用当地资源，确保废纸的质量和供应的稳定性，提升景兴控股（马）公司的运营效率和竞争力。

　　造纸是与国民经济和社会发展关系密切的重要基础原材料产业，纸及纸板的消费水平在某些特定的程度上反映着一个国家的现代化水平和文明程度。造纸行业发展受宏观经济波动影响较大，若未来我国经济环境发生较大不利变化，经济增速放缓，将对公司生产经营产生不利影响。公司将时刻关注风险变化对公司业务的影响，及时调整经营策略。

　　造纸行业发展受政府产业政策的影响较大。近年来，受产业政策变动影响，造纸行业企业数量不断减少，高耗能、高污染、低效益的中小产能被加速淘汰，市场集中度持续提高。作为行业内具备一定规模的企业，公司目前的技术、资金实力在当前的产业政策环境下具备较强的竞争优势，但仍不排除未来产业政策发生不利变化的可能性，从而对公司的经营发展造成负面影响。为有效应对产业政策变化的风险，公司将紧密跟踪政策动向和市场变化，采取有效措施，做好公司经营以应对变化。

　　公司产品的主要原材料为废纸，其价格大幅波动给公司的生产经营带来了不确定因素。近年来受到贸易摩擦和“禁废令”实施的影响，国内废纸价格大幅上升，原材料价格波动幅度加大。尽管公司已实施最优原料库存管理，尽力平抑原材料价格波动的不利影响，但是如果未来原材料价格继续大幅波动，而公司不能适时采取有效应对措施，将对公司的经营业绩造成不利影响。公司将继续做好原料库存管理，在公司资金充裕的情况下，错峰在原材料价格底部适当增加库存，平抑原材料价格波动以应对风险。

　　进口废纸主要使用美元结算，汇率变化将使公司原材料结算价格存在一定波动。此外公司在马来西亚设立的全资子公司正式运营后，产品的销售、资产价格及成本核算以马币计价，将会产生汇兑风险。随着汇率市场化改革的深入，人民币与其他可兑换货币汇率波动幅度加大，汇率政策的改革对公司汇兑收益的影响进一步加大，使公司在外汇结算过程中面临一定的汇率风险，进而在一定程度上影响盈利水平。公司将会做好外汇汇率波动的前瞻性预测，控制外币资产余额水平或采取外汇套期保值等方式，提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影响。

　　公司响应国家“一带一路”发展战略，结合自身发展优势，积极布局海外市场，在马来西亚设立子公司进行境外投资。海外项目建设将增强公司的市场之间的竞争力及抗风险能力，推动公司的产业升级，符合公司产业的发展战略。但海外投资项目受国际政治经济环境及当地政府政策变化的影响，上述因素的不确定性可能会对公司未来经营造成不利影响。马来西亚已经建立了完善的环境管理体系，且废纸不属于马来西亚环保部认为的计划废物（“scheduled waste”）及14种禁止进口品。但若未来马来西亚政府相关政策法规发生变更，对废纸进口或废纸浆板生产进行限制，将对公司海外项目的运营带来不利影响。

　　证券之星估值分析提示长和盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示景兴纸业盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示瑞浦兰钧盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示龙利得盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示线上线下盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示天益医疗盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示恒兴新材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示龙旗科技盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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