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内外齐增 国产波纹纸箱设备需求强劲
我国是全球制造业中心，对于纸包装设备的需求也在迅速增加。我国现存波纹纸箱印刷设备约20000台，基本为技术上的含金量较低的单面机，现在已经没办法满足终端客户对高质量彩色瓦楞纸包装箱的需求。
伴随我国人均消费水平逐年提升，花了钱的人产品包装精美度要求慢慢地提高。另外，我国华东和华南地区用工成本逐年增加，迫于成本压力，企业要求设备人工依赖度必须降低。再者，进口瓦楞纸印刷设备技术优势正逐步消失，进口取代过程正在加速。技术进步也惠及设备出口市场持续旺盛，印机整体出货值2011年同比增长19.02%。整体而言，我们判断未来5年高端波纹纸箱印机市场将持续10%以上的年均复合增长率。
东方精工是我国高端波纹纸箱印机制造商，近来公司拓来宝系列新产品和亚太之星系列新产品分别实现出售的收益2.25亿元和1.09亿元，同比分别增长34.67%和25.47%。此外，公司净利润大幅度增长78.17%，主要系盈利能力提升和佛山政府700万上市补助。
盈利能力持续上升。公司2011年毛利率34.93%，较上年提升1.76个百分点。两大主要系列新产品的毛利率分别是33.72%和37.41%均有所上升，拓来宝系列提升2.02个百分点，亚太之星系列提升2.92个百分点。毛利上升主要系公司两大产品平均销售价格都有4到5个百分点的提升，实现了公司上市时提升产品售价的承诺。
公司营运能力较去年上升。根本原因是公司产品瓦楞纸彩色印刷设备平均销售价格较高，拓来宝系列平均单价约190万元，亚太之星则高达400万元。购买设备的下游客户通常都具备较强的资金实力，支付能力相对有保障。此外，公司直销与代理销售支付模式都是按照订金收取总价20%-30%，发货时按总价60%-70%收取提货款，尾款约10%在安装调试后收取。所以，应收账款少，应收账款周转率较高。公司存货周转率与去年基本持平，较2009年有下降趋势，主要系公司业务规模扩大，为应对原材料价格波动增加钢材(4384,-2.00,-0.05%)储备所致。
